Por dentro da bolha imobiliária [recurso eletrônico] : uma análise empírica das interações entre renda, crédito e taxa de juros e seus impactos sobre os preços das residências norte-americanas
José Luiz Chabassus Maia
DISSERTAÇÃO
Português
T/UNICAMP M28p
[Inside the real estate bubble]
Campinas, SP : [s.n.], 2017.
1 recurso online (153 p.) : il., digital, arquivo PDF.
Orientador: Rosângela Ballini
Dissertação (mestrado) - Universidade Estadual de Campinas, Instituto de Economia
Resumo: Este trabalho tem como objetivo compreender qual foi a contribuição da renda das famílias, do crédito hipotecário e da taxa de juros sobre os movimentos de preços dos imóveis residenciais norte-americanos e como interagiram para a formação da bolha imobiliária dos anos 2000. Adicionalmente,...
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Resumo: Este trabalho tem como objetivo compreender qual foi a contribuição da renda das famílias, do crédito hipotecário e da taxa de juros sobre os movimentos de preços dos imóveis residenciais norte-americanos e como interagiram para a formação da bolha imobiliária dos anos 2000. Adicionalmente, sugere-se avaliar os coeficientes de ajustamento de longo prazo para compreender os desvios do equilíbrio de longo prazo do mercado imobiliário norte-americano. Inicialmente, analisa-se o contexto macroeconômico dos vinte anos que antecederam a bolha imobiliária norte-americana, enfatizando como o sistema de Inflation Targeting lidou com a questão dos preços dos ativos. Em seguida, analisa-se a literatura sobre os preços dos imóveis, concluindo-se que pouca importância foi dada à interação entre a renda das famílias, o crédito hipotecário e os juros como causadores dos desalinhamentos de preços dos imóveis residenciais. A hipótese deste trabalho é que a renda das famílias deveria funcionar como um limitador do volume de crédito concedido, na medida em que este último precisa guardar relação com a capacidade de pagamento das famílias. Para dar conta da análise, utilizando a metodologia de Johansen, foram ajustados três modelos VEC. Por meio de testes de causalidade de Granger, da análise dos resultados da função impulso-resposta e da análise da decomposição da variância do erro de previsão, sugere-se que não houve equilíbrio entre a renda das famílias e o crédito a partir dos anos 2000, ocasionando um significativo aumento dos preços das residências, a formação da bolha imobiliária e seu posterior estouro. Sugere-se, também, que a taxa de juros não foi capaz de desinflar a bolha imobiliária, como se previa no sistema de Inflation Targeting. A partir da análise dos coeficientes de ajustamento de longo prazo dos modelos VEC-M de períodos distintos ¿ período em que houve equilíbrio versus período em que houve desequilíbrio no mercado imobiliário ¿, é possível avaliar diferentes velocidades de ajustamento. Essas diferentes velocidades de ajustamento podem indicar um maior ou menor afastamento do equilíbrio de longo prazo do mercado imobiliário norte-americano, sugerindo a identificação de bolhas imobiliárias ocasionadas por desequilíbrios entre as variáveis examinadas
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Abstract: The aim of this work is to understand what were the households¿ income, mortgage credit and interest rate contributions to the North American real property price movements and how they interacted to build up the 2000¿s housing bubble. Additionally, it is suggested to evaluate the long-term...
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Abstract: The aim of this work is to understand what were the households¿ income, mortgage credit and interest rate contributions to the North American real property price movements and how they interacted to build up the 2000¿s housing bubble. Additionally, it is suggested to evaluate the long-term adjustment coefficients to understand the deviations of the real estate market long-term equilibrium between the variables examined. Initially, it analyzes the macroeconomic environment over twenty years before the US housing bubble, emphasizing how the Inflation Targeting system has dealt with asset prices issues. Then it analyzes the literature on real estate prices, concluding that little importance was given to the interaction between household income mortgage credit and interest rates as responsible for the misalignments of home prices. The hypothesis of this study is that the household income should act as a boundary of the credit volume to the extent that the latter would be related to the households¿ payment capacity. To account for the analysis, it was adjusted three VEC models using the Johansen¿s methodology. Through Granger causality tests, the impulse response function analysis and the forecast error variance decomposition analysis it is suggested that there was no equilibrium between households¿ income and mortgage credit on the 2000¿s, producing a significant increase in home prices, the boom of the housing bubble and its subsequent burst. It is also suggested that the interest rate was not able to deflate the real estate bubble, as predicted by the Inflation Targeting system. Through the analysis of the long-term adjustment coefficients of the different periods VEC-M models ¿ the period in which there was equilibrium versus the period in which there was imbalance in the real estate market ¿, it is possible to evaluate different adjustment rates. These different velocities of adjustment may indicate a greater or lesser distance from the long-term equilibrium, suggesting the identification of real estate bubbles caused by imbalances between the variables examined
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Por dentro da bolha imobiliária [recurso eletrônico] : uma análise empírica das interações entre renda, crédito e taxa de juros e seus impactos sobre os preços das residências norte-americanas
José Luiz Chabassus Maia
Por dentro da bolha imobiliária [recurso eletrônico] : uma análise empírica das interações entre renda, crédito e taxa de juros e seus impactos sobre os preços das residências norte-americanas
José Luiz Chabassus Maia