Abstract: The current financial crisis has called the role of the monetary policy into question and has also re-opened the debates about a new regulation and the need of prudential controls of banking activity. This paper argues that the origins of the current crisis can be found in two interrelated elements that have been operating since the decade of the seventies: the financial liberalization policies implemented in developed and developing economies, and the economic policy based on the new consensus in macroeconomics. This new macroeconomic policy was focused on the monetary policy, with the downgrading of fiscal policy, and in the use as a main instrument of the continuous changes in the interest rates in order to control inflation rates. As a result, a huge and unprecedented liquidity and household borrowing has been generated in the main world economies, mainly in the USA and the United Kingdom, that is in the origin on the current crisis Ver menos

Resumo: La crisis financiera reciente ha puesto en tela de juicio el papel de la política monetaria al mismo tiempo que se han reabierto los debates acerca de una nueva regulación y la necesidad de los controles prudenciales de la actividad bancaria. Este artículo señala que los orígenes de la actual crisis financiera pueden explicarse por dos elementos interrelacionados que han venido funcionado desde la década de los setenta: las políticas de liberalización financiera implantadas tanto en las economías desarrolladas como en desarrollo y la política monetaria basada en la macroeconomía del llamado nuevo consenso. Esta nueva política estaba centrada en la política monetaria, con la casi total desaparición de la política fiscal, y, en concreto, su instrumentalización mediante los continuos cambios en los tipos de interés como forma de controlar la inflación. El efecto de ambas actuaciones ha sido crear una liquidez y una deuda familiar en las principales economías mundiales, en particular en EE.UU. y el Reino Unido de una magnitud extraordinaria, que está en el origen de la actual crisis Ver menos