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Type: TESE DIGITAL
Degree Level: Mestrado
Title: Taxa de juros nominal negativa e o caso japonês : teoria, operacionalização e resultados
Title Alternative: Negative nominal interest rate and the Japanese experience : theory, implementation and impacts
Author: Da Roz, Felipe, 1992-
Advisor: Mello, Guilherme Santos, 1983-
Abstract: Resumo: Pioneiro na implementação das ditas políticas monetárias não convencionais desde o estopim da Bolha Especulativa ao final dos anos 1990, o Japão passou a implementar uma política de taxa de juros nominais negativas no início de 2016. Esta dissertação tem como intuito compreender as motivações desta medida, além de seus principais resultados e efeitos colaterais. Para tanto, primeiramente busca elucidar sua fundamentação teórica, patrocinada por autores do Novo Consenso Macroeconômico, que defendem medidas ditas não convencionais em meio ao cenário de armadilha da liquidez. Paralelamente, também apresenta-se a visão de autores keynesianos como contraponto. Como a forma de operacionalização e aspectos institucionais são cruciais para que possamos analisar seus efeitos, aprofunda-se a discussão tendo o Japão como estudo de caso. Após apresentar aspectos institucionais do país em questão, passamos para a operacionalização das taxas negativas, efetuada por meio do fracionamento das reservas bancárias, e análise dos mecanismos de transmissão dessas taxas para outros mercados, o que se dá prioritariamente via arbitragem. As variadas características de bancos e instituições financeiras faz com que os impactos destas taxas de diferencie, principalmente pelo fato da facilidade de acesso de grandes bancos a ativos denominados em outras moedas e funding em dólar. Por fim, a atuação do Banco Central japonês em meio ao programa de taxas de juros nominais negativas teria efeitos colaterais sobre os mercado de ações e de títulos públicos. A principal hipótese é de que a economia japonesa vem passando por um processo de exacerbação da inflação do preço de ativos, em uma reafirmação da dinâmica que culminou na Grande Recessão. Em outras palavras, ao invés de superar o ambiente adverso, cria distorções e efeitos colaterais que induzem aos mesmos processos que caracterizaram a década passada, com destaque para o fomento de bolhas e a consequente valorização do estoque de riqueza

Abstract: Japan was the first country do adopt unconventional monetary policy, after the asset price bouble collapse in the 1990s. Recently, the Bank of Japan implemented a negative nominal interest rate policy in order to overcome the stagnation that last almost to decades. Aiming to understand the concerns that authors and policy makers that proposed this monetary policy and its results and side effects, the beginning of this essay focus on the theoretical aspects of negative nominal interest rate. Counterbalancing new macroeconomic consensus framework, that sponsored this monetary policy, with keynesian authors, we intend to have a better understand of liquidity trap and the proposals to overcome it. Secondly, the Japanese situation is used as case study regarding institutional and operational issues. After exploiting transmissions channels, essentially arbitrage, its possible to verify that major banks are less affected than others, mostly because of international presence and access to dollar funding with lower costs. Finally, the Bank of Japan presence increased in the past years, and aligned with negative nominal interest rates have caused collateral effects in both stock market and government bonds market. The main hypothesis of this essay consists in the intensification of the asset prices valuation, deepening the dynamic that culminated in the financial crisis
Subject: Taxa de juros
Política monetária
Liquidez (Economia)
Japão - Política econômica
Language: Português
Editor: [s.n.]
Citation: DA ROZ, Felipe. Taxa de juros nominal negativa e o caso japonês: teoria, operacionalização e resultados. 2018. 1 recurso online (110 p.). Dissertação (mestrado) - Universidade Estadual de Campinas, Instituto de Economia, Campinas, SP. Disponível em: <http://www.repositorio.unicamp.br/handle/REPOSIP/331678>. Acesso em: 3 set. 2018.
Date Issue: 2018
Appears in Collections:IE - Tese e Dissertação

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