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Type: TESE DIGITAL
Title: Bancos, "shadow banks" e moeda endógena : desafios à política monetária do Federal Reserve no século XXI
Title Alternative: Banks, shadow banks, and endogenous money : challenges for the Federal Reserve's monetary policy in the 21st century
Author: Bullio, Olívia, 1981-
Advisor: Deos, Simone Silva de, 1968-
Abstract: Resumo: Esta tese tem como principal hipótese que a política monetária "não-convencional" realizada pelo Federal Reserve a partir de 2007 é resultado direto das mudanças do papel e a da forma de atuação dos grandes bancos e do surgimento do chamado "shadow banking system". Assim, discutir o desenvolvimento do sistema financeiro norte-americano que levou à crise e as ações de política monetária dentro desse contexto são os objetivos centrais deste trabalho. Para isso, primeiramente esta tese faz uma discussão de bancos como instituições essenciais para o funcionamento de uma economia monetária da produção, que criam liquidez de forma endógena através do aumento de seu passivo quando adquirem um ativo, adiantando poder de compra. Ao mesmo tempo, são instituições que geram instabilidade financeira. Em segundo lugar, são analisadas as mudanças regulatórias dos anos 1980 e 1990 nos Estados Unidos e o aumento da importância, da profundidade e da complexidade dos mercados financeiros. Estes deram um impulso para transformar a atividade bancária, que tornou-se altamente alavancada em mercados de capitais com operações em conjunto com instituições desreguladas no "shadow banking system". Este sistema, formado pela interação entre bancos e não-bancos em mercados pouco regulados, cria também liquidez endogenamente. Esta é, no entanto, "sombra": se os bancos podem acessar a liquidez do Banco Central, os shadow banks dependem de constante refinanciamento de suas posições nos mercados. Seus passivos são considerados "quase-moedas" nos momentos de boom, mas em crise a sua qualidade inferior é manifestada e a liquidez simplesmente desaparece. Por fim, descreve-se como a crise subprime, que iniciou-se pela quebra dos principais mercados dentro do "shadow banking system", levou o Federal Reserve a agir de forma "não-convencional" durante a crise, criando liquidez estatal, socorrendo mercados e iniciando um extenso programa de compras de ativos públicos e privados no chamado "Quantitative Easing". Essas ações por parte do BC norte-americano levam, por sua vez, a uma necessidade imediata de rediscussão em moldes heterodoxos do papel da política monetária nos sistemas financeiros contemporâneos

Abstract: The goal of this thesis is to analyze the "non-conventional" monetary policy actions taken by the Federal Reserve from 2007 onwards, as a direct result of both the new role assumed by big banks in the financial system, with their revamped modus operandi, and the emergence of the shadow banking system. Therefore, this thesis starts by discussing banks as essential institutions in the monetary production economy, which create liquidity endogenously by increasing their liabilities when acquiring an asset, thus advancing purchasing power. At the same time, banks are institutions that generate financial instability. Afterwards, the regulatory changes that took place in the United States in the 1980s and 1990s will be analyzed, as well as the increased importance, depth, and complexity of financial markets, which resulted in great changes in banking activity by making capital markets highly leveraged, and featuring joint operations of traditional banks and deregulated institutions in the so-called shadow banking system. Such system, made up by the interaction of banks and non-banks in markets with little or no regulation, also creates liquidity endogenously. However, this liquidity is "shadow": while banks create liquidity based on their ability to access the Central Bank, shadow banks¿ creation of liquidity depends on their ability to constantly refinance themselves in the market. Shadow banks¿ liabilities are considered "near money" during booms, but crises make their inferior qualities emerge and liquidity simply vanishes. Finally, there is a discussion on how the subprime crisis, which started when the main markets inside the shadow system collapsed, led the Federal Reserve to act in a non-conventional way by creating government-sponsored liquidity, rescuing markets, and creating an extensive program of public and private asset purchases in the so-called Quantitative Easing program. Such actions by the Federal Reserve indicate the need of an immediate discussion about the new roles of monetary policy in modern financial systems
Subject: Bancos
Moeda
Política monetária
Bancos de reserva federal
Editor: [s.n.]
Date Issue: 2015
Appears in Collections:IE - Tese e Dissertação

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