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Type: TESE
Title: Petrobras, intervenção governamental e maximização do valor para o acionista : uma sugestão de interpretação
Title Alternative: Petrobras, government intervention and maximization shareholder value : an interpretation suggested
Author: Jesus Júnior, Leonardo Bispo, 1980-
Advisor: Sarti, Fernando, 1964-
Abstract: Resumo: A Petrobras é, indiscutivelmente, o grupo empresarial de maior relevância no Brasil em termos de investimentos diretos e indiretos. Porém, nos últimos anos, a delicada situação econômico-financeira da companhia, evidenciada na forte perda de valor no mercado acionário e na reduzida lucratividade, vem se acentuando e determinando o rebaixamento e a previsão de deterioração de suas métricas de crédito pelas agências de rating. Estas agências têm apontado como fatores determinantes para a referida situação o agressivo programa de investimentos da empresa e sua exposição à interferência política local, evidenciada no represamento dos preços dos produtos refinados e na exigência de cumprimento de metas de conteúdo local. As metas de conteúdo local nos critérios para seleção dos leilões de áreas de exploração e produção de petróleo e gás natural foram incorporadas devido à preocupação da ANP com o destino da indústria e dos fornecedores locais, após o fim do monopólio da Petrobras. Esses critérios se fizeram presentes desde o processo de licitação dos primeiros blocos exploratórios, na Rodada 1, em 1999, porém, é apenas na Rodada 4, em 2003, que a ANP fixa um nível mínimo de conteúdo local a ser observado pelo concessionário, na Fase de Exploração e na Etapa de Desenvolvimento. Considerando esse pano de fundo, o objetivo geral da tese é analisar por que a intervenção governamental, especificamente a política de conteúdo local implementada para o desenvolvimento da Indústria Para-Petrolífera brasileira, está na contramão da perspectiva de maximização de valor para os acionistas da Petrobras, mas não do escopo de atuação de uma empresa com a sua natureza jurídica. A principal conclusão é que a ineficiência gerada pelo direcionamento das aquisições da Petrobras, com a política de conteúdo local, é inconsistente com a dinâmica de acumulação das grandes corporações, num contexto de forte globalização financeira e produtiva em que impera a lógica curto prazista da maximização do valor para o acionista. Mas, não é inconsistente com o escopo de atuação de uma empresa com a natureza jurídica da Petrobras, cuja criação se justifica, apenas, pela necessidade de atender aos imperativos de segurança nacional ou a relevante interesse coletivo

Abstract: Petrobras is arguably the most relevant business group in Brazil in terms of direct and indirect investments. However, in recent years, the delicate financial position of the company, evidenced in the strong loss of value in the stock market and reduced profitability has been increasing and determining relegation and the prediction of deterioration of credit metrics for the rating agencies. These agencies have identified as crucial to the situation the aggressive investment program of the company and its exposure to local political interference, evidenced in damming the price of refined products and the requirement of targeted local content. The goals of local content on the criteria for selection of auctions areas of exploration and production of oil and gas is incorporated due to concern of the ANP about the fate of industry and local suppliers, with the end of Petrobras' monopoly. These criteria were present from the bidding process of the first exploratory blocks in Round 1, 1999, however, is only in Round 4, in 2003, the ANP sets a minimum level of local content to be noticed by the dealer in Exploration Phase and Development Phase. Considering this background, the overall aim of the thesis is to analyze why the government intervention, specifically the local content policy implemented for the development of national suppliers of goods and services to the oil and gas industry, is counter to the perspective of maximization shareholder value Petrobras, but not of the scope of operations of a company with its legal nature. The main conclusion is that the inefficiency generated by directing of the acquisitions of Petrobras, with local content policy is inconsistent with the dynamics of accumulation of large corporations in a context of strong productive and financial globalization, in which prevailing the short-term logic of maximization of shareholder value. But, is not inconsistent with the scope of activity of a company with the legal nature of Petrobras, whose creation is only justified by the need to meet the imperatives of national security or the relevant collective interest
Subject: PETROBRAS
Política governamental
Acionistas
Sociedades por ações
Editor: [s.n.]
Date Issue: 2015
Appears in Collections:IE - Tese e Dissertação

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